基金产品风险等级划分方法及其说明

按《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》及《信达证券股份有限公司产品及服务等级名录编制说明》等规则、指引要求，我公司对销售基金风险进行评级时需综合考虑到以下因素：

（1）流动性；

（2）到期时限；

（3）杠杆情况；

（4）结构复杂性；

（5）投资单位产品或者相关服务的最低金额；

（6）投资方向和投资范围；

（7）募集方式；

（8）基金管理人等相关主体的信用状况；

（9）同类产品或者服务过往业绩；

（10）其他因素。

我公司原基金风险评级模型主要考虑因素为基金所属大类及其过去一年VAR值在大类中的排序情况，因而按监管要求，需要进一步进行细化及完善。

一、对基金风险评级影响因素的分析

1、流动性

对基金流动性的度量一是考虑基金的规模，规模越大的基金同样资金申购赎回时对基金净值的影响越小，流动性较高；二是基金的是否可以随时申购赎回，在基金量较多的情部下，我们用WIND基金数据浏览器中的“预计下期开放日”指标刻画，对于“预计下期开放日”项目中不为空的基金，认定其为定期开放基金，流动性相对较差。但对于封闭式基金，由于其可以在二级市场交易变现，故封闭式基金流动性不做流动性调整。对于流动性判断也可以参考“基金申购赎回状态”一项，对于暂停赎回的，认定流动性较差。

对于某一类基金，按基金规模进行大小进行排序，规模在前三分之一，则风险评级下调

2、到期时限

对于存在到期时限的基金，主要是封闭式基金，对于到期期限在一年以上的基金，基金风险评级不受影响，到期期限在一年以下的基金，风险评级相应上调+0.2。参考WIND指标“剩余存续期”。

3、杠杆情况

主要针对分级基金，对于分级母基金，按所属基金类型进行评级及调整。对于分级子基金，首先判断该基金是否属于股票型分级基金或者可转债分级基金，如果属于，则A类风险等级为R3，B类风险等级为R5；其次判断是否属于债券型分级基金，如果属于，则A类风险等级为R2，B类风险等级为R4；此评级不再进行调整。

4、结构复杂性

相对复杂的基金包括，分级基金，ETF基金

分级基金已在上表中体现，这里不重复调整，对于ETF基金，风险评级+0.2

5、投资单位产品或者相关服务的最低金额

用“申购金额下限”来定义（见下表），例如对于股票型基金，如果“申购金额下限”在1万元以上，则风险评级+0.2档，依此类推。

6、投资方向和投资范围；

这个主要是指的基金类型，我们原模型已考虑到类型因素。故不再做调整。

7、募集方式

所评级基金全部为公募基金，故不做分析

8、发行人等相关主体的信用状况

综合考虑基金管理人的成立时间，治理结构，资本金规模，管理基金规模，投研团队稳定性，资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度，风险控制完备性，是否有风险准备金制度安排，从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等，对综合评分在前前三分之一，则风险评级下调，对综合评风在后三分之一，则风险评级上调；

用“五星基金占比”及“四星基金占比”（WIND统计）刻画，对两项合计在30%以上100%以下的“风险评级下调一档（-0.2），其它不变（含100%的，可能是数据错误）。

9、同类产品或者服务过往业绩

此项我们原模型VAR值已充分反映，故不更新。

10、其它因素

基金管理人、实际控制人、高管人员涉嫌重大违法违规行为或正在接受监管部门或自律管理部门调查的风险评级下调一档（-0.2）。

二、模型框架及要点

1、对于新发基金及未评定风险的基金，按其基金投资类型，默认其风险等级如下：

货币型基金风险等级为R1（1分）；

债券型基金风险等级为R2（2分），其中可转债基金及可转债基金A份额风险等级为R3（3分），可转债基金B份额为R5（5分）；

混合型基金风险等级为R3（3分）；

股票型基金风险等级为R3（3分）；

基金中的基金（FOF）风险等级为R3（3分）；

国际型、另类投资型基金风险等级为R4（4分）；

大宗商品基金风险等级为R5（5分）。

2、对分级基金之外的其它基金进行风险评级分值调整，具体规则如下：

（1）Var值调整：对于某一类基金，按基金过去一年var进行大小排序，var在前三分之一，则风险评级下调0.2分，在后三分之一，则上调0.2分，调整分值为参数。

（2）流动性调整：

1）首先，对于某一类基金，按基金规模大小进行排序，规模在前三分之一，则风险评级下调0.2分，在后三分之一，则上调0.2分，调整分值为参数。

2）其次，根据预计下期开放日、基金申购赎回状态指标，判断基金是否流动性较差，并对应调整，调整分值为参数。

3）最后，对于存在到期时限，且到期期限在一年以下（根据指标“剩余存续期”判断）的基金，风险评级上调0.2分，调整分值为参数，可更改设定。

（3）其他调整：

1）对属于ETF的基金，风险评级分值上调0.2分，调整分值为参数。

2）根据“申购金额下限”进行风险评级分值调整，例如对于股票型基金，如果“申购金额下限”在1万元以上，则风险评级+0.2分，依此类推。

3）对基金公司“五星基金占比”及“四星基金占比”（WIND统计）合计在30%以上100%以下的风险评级下调0.2分，调整分值为参数。

4）对于FOF基金，如果其投资标的基金中含有分级基金B级，则其风险等级不低于R4；

5）对调整后分值进行汇总评级

对于不同的基金评分，接所处的分值区间进行评级，如下表。

3、评级下限

对于不同类型的基金，其评级下限如下表所示，如某基金风险等级低于下表对应值，则进行下限调整。