定期折算：
　　对于在交易所交易的A、B份额子基金来说，只能以交易价格成交，不能以净值赎回，这时就需要定期折算这样的机制来部分实现A份额的投资收益。定期折算是指：在每一个计息周期结束后(通常为一年)，将A份额的约定收益(即大于1元的部分)折算为母份额，投资者可以通过赎回母份额来实现收益。发生定折时，套利的投资需要注意的是，折算基准日当天A份额和B份额是正常交易的，但是母基当天不能申购和赎回，所以，当天买入A份额和B份额是无法合并做折价套利的：

不定期折算：　　
　　这段时间被广泛关注的向上折算（上折）和向下折算（下折）其实都是不定期折算，什么是不定期折算，为啥要不定期折算呢？

　　我们知道杠杆是分级基金投资运作的核心。正是由于杠杆的作用，当市场走强时B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的实际杠杆等于分级基金总资产净值除以B类份额资产净值。B份额初始杠杆为2倍。当市场上涨时，B类份额占总资产净值的比例不断提升，杠杆逐渐变小。当市场下跌时，B类份额占总资产净值的比例不断缩小，杠杆渐渐增加。
　　为避免极端杠杆的出现，使杠杆回到正常水平，分级基金规定了到点向上和向下折算的条款，分别对应杠杆的加载和卸载。
　　到点向上折算是指：当母基金净值达到1.5元的时候，将A份额和B份额大于1元净值的部分折算为母基金，恢复B份额的杠杆水平。
　　对于股票型分级基金，无论母基金净值涨跌，要支付A份额的约定收益和本金。如果市场下跌过多，极端情况下母基金的收益将不足以支付A份额的约定收益，并导致B份额净值接近0。因此，在B份额净值较小的时候会进行到点向下折算。同时，也降低B份额的杠杆。
　　到点向下折算是指：与上折正好相反，下折是当B份额的净值下跌到某个价格时（比如0.25元），为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。下折之前基金公司都会发布提示公告。当发生下折时，折算基准日A份额和B份额是10：30开始交易，当日虽然可以同时买入A份额和B份额，但由于当日母基暂停申赎，因此，即使买入A份额和B份额，当日是无法合并的。分级基金下折的流程如图：